Stanley Okoro：中国造纸工业整合的理性分析

美国费雪国际公司总经理  Stanley Okoro

　　随着中国造纸工业发展速度的减缓，关于整合的话题也会逐渐多起来。首先，必须认识到的是中国造纸工业将不可避免地迎来产业整合，而且，整合也将会为中国造纸企业带来机遇。

　　中国造纸工业的整合将不可避免地发生。关键的问题是：谁将能够脱颖而出？

　　目前为止，关于中国造纸工业整合的话题还不多见，北美和欧洲的造纸工业关于整合的话题提到的比较多，但是随着中国造纸工业发展速度的减缓，关于整合的话题也会逐渐多起来。首先，必须认识到的是中国造纸工业将不可避免地迎来产业整合，而且，整合也将会为中国造纸企业带来机遇。本文通过北美和欧洲市场的案例来对中国造纸工业整合的理论进行分析。

　　1  产业集中度的衡量

　　用HHI指数来衡量集中度，根据企业规模占行业的比例来衡量所处的竞争压力。HHI指数的增加意味着竞争压力的降低以及市场势力的增加，反之为竞争压力的增加及市场势力降低。美国司法部将HHI指数在1500～2500范围定义为中等集中度，高于2500定义为高度集中。通过M&A将HHI提高100以上会导致反垄断调查。

　　图1（a和b）给出了2007年和2015年北美箱纸板市场集中度的变化，2015年，HHI指数超过2100，北美市占率前四的企业拥有近60%的市场份额，北美市场将达到箱纸板整合的极限。

　　图2（a和b）描述了2007年和2015年欧洲箱纸板市场集中度的变化。从图中可以看出，对于2007年和2015年欧洲箱纸板市场的集中度变化不大，HHI低于500，前四大企业占有34%市场份额，需要通过M&A来提高集中度，欧洲市场已明显感受到来自需求平衡的压力。也就是说，在未来的几年内，欧洲箱纸板市场将发生较多的整合。