造纸业景气恢复要看下游脸色

　　从政策目标看造纸行业的规划涉及"振兴"改变行业下滑态势和"调整"优化产业结构两方面，其中以中长期产业结构调整的内容居多。政策短期作用在于缓解国内纸张供过于求的压力、恢复产业链信心，而行业摆脱困境最为有效的方案仍然是严格执行节能减排政策、淘汰行业落后产能。

　　这既是从供给端使行业复苏的核心要素，也是行业健康发展的长期可行方案。而从需求端，造纸行业可能需等到下游行业在政策刺激下恢复，这也就决定了行业受益于国家刺激经济政策的间接性和滞后性，需"静观"政策暖风。

　　短期关注享受财税政策和资金扶持受益的公司，长期关注因行业重组整合、节能减排淘汰落后产能而受益的公司。前者如华泰股份、岳阳纸业等，后者如晨鸣纸业、太阳纸业等。