一如市场预期，虽然国家统计局上周六公布的5月官方中国采购经理人指数（PMI）数据意外回升，然而汇丰PMI数据却再次走低。汇丰中国3日发布数据称，经季节性调整的5月汇丰PMI为49.2，不仅低于上月的50.4，较4月中旬公布的初值49.6也再次下降，达到最近8个月以来的最低点。市场人士分析称，官方PMI数据关注国企，而汇丰PMI数据则关注小微企业，加大对中小企业的支持力度已迫在眉睫。
下游需求不旺导致PMI回到荣枯线下方
据了解，汇丰中国制造业PMI是根据汇丰对420多家制造企业采购主管的月度问卷调查编制的。PMI数据一向以50为“枯荣线”，高于50表明制造业活动较前月扩张，低于50表明制造业活动萎缩。 汇丰银行表示，5月PMI数据显示制造业运行放缓，为去年10月起首见，但幅度尚算轻微。
究竟是什么原因导致PMI回到荣枯线下方？“从分项指数来看主要是下游需求不旺导致了汇丰PMI回到50下方，新订单数据和新出口订单都出现了进一步放缓，而从终端来看，不管是外需还是内需最终整个需求端的疲弱导致了整个汇丰PMI又重回荣枯线下方。”宏源证券(000562,股吧)分析师昨日接受信息时报记者采访时这样表示。
分项数据方面，5月新订单指数8个月来首次落入收缩区间至48.7%，远远低于4月份的51.1%；5月新出口订单指数为48.9%，显示内需持续放缓。产出指数为7个月低点。产成品库存指数连续3个月上升，5月达到51.8%；此外，采购量指数为49%，为8个月低点；采购库存连续4个月回落，达到48.4%；采购价格以及产出价格指数仍在收缩区间分别为44%及43.3%。
中小企业急需政策扶持
上周六国家统计局发布的5月PMI指数为50.8%，远远高于市场预期。汇丰银行认为，两者之间走势的分歧反映两个PMI指数之间样本及季调方法的差异影响。总体来看，制造业企稳仍较为乐观，即将公布的5月经济数据将给市场更明确的答案，但作为贡献就业主力的中小企业仍面临困境。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，5月汇丰制造业PMI的终值下调表明受内需走弱拖累制造业活动在5月进一步小幅放缓。鉴于外需仍然疲弱，决策层需要提振内需以防止制造业产出的进一步下滑及其对劳动力市场的负面影响。
此外，香港瑞穗证券及法巴银行经济学家观点则认为，官方PMI与汇丰数据出现背离，显示中小企业面临巨大压力，目前谈论经济复苏已经开始还为时过早，中小企业急需政策支持。
官方PMI反弹是否意味着
中国经济已经开始复苏？
两个同类的数据再次出现差异，到底哪一个数据更能反映当前经济增长的真实状况？“分开来看，官方PMI多集中在规模以上企业如国企或央企，对国民经济影响比较大；而汇丰PMI关注的是小型企业尤其是小微企业，其中又包括一些出口贸易企业。官方PMI反弹并不能就此断定中国经济已经开始强烈复苏。”宏源证券分析师告诉信息时报记者，这两个数据反映出的差别至少可以证明一点，即目前整个中小企业的经营状况并没有出现太好转变，而大型企业由于本身企业债、抗经济周期方面比中小企业抗风险的能力要稍微强一点，再加上去年以来的各项投资拉动，表现出一定的复苏迹象。两者之间的差异已经开始显现，说明目前的经济结构性矛盾依然突出。
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