造纸行业报告之文化纸 文化纸景气度持续

　　双胶纸龙头市占率攀升。

　　双胶纸的市场集中度较为分散,2016年CR5约为56%,中小厂商分布较多,未来随着环保的趋严和市场的自然淘汰(低端纸种将会淘汰),其双胶纸的市场集中度提升是大概律事件。

　　其下游市场主要是教辅教材,随着“二孩”政策放开,加上下游市场已愈发倾向于使用纯木浆等中高端的纸种,其铜版纸的价格走势会持续看好。

　　相关标的:文化纸板块的这三家公司平均估值10倍左右,低于造纸版块平均估值14.5倍,文化纸板块的估值优势已显现。其中太阳纸业(002078)(190万吨文化纸)、晨鸣纸业(000488)(400万吨文化纸)、华泰股份(600308)(300万吨的文化纸)、重点推荐关注太阳纸业(002078)(已深度覆盖)和晨鸣纸业(000488)(已深度覆盖)。