造纸包装行业：市场恢复需求稳定

　　行业基本度过最坏时期，各纸种不同的供需关系会在下一阶段成为影响利润的主要因素。由于需求的恢复以及毛利率的上升，造纸行业已基本度过了去年年底的最坏时期，未来将获得一段平稳发展的机会。

　　各纸种不同的供需关系会在下一阶段成为影响利润的主要因素。

　　文化纸受益于节能减排，淘汰落后产能，供给有所不足，且下游多用于日常消费，需求刚性较为明显，我们认为下一阶段文化纸依然会是最具优势的纸种；

　　白卡纸由于主要用于工业包装，前期受到经济波动影响较大，且近期投产的产能集中，对供给的消化产生较大压力，但新增的白卡产能中部分将用于烟用、液包等替代进口的高档产品，与原有白卡纸冲突较小，且由于白卡纸的工业包装特性，使得在目前市场需求恢复时期，期表现可能更为强劲；

　　铜版纸下游需求受到经济危机影响较大，房地产等企业广告印刷量的减少，以及国外对我国出口铜版纸的制裁将增大我国国内铜版纸的供需压力；

　　新闻纸由于需求具明显刚性，需求大幅降低的可能性不大，但09年华泰股份将有近40万吨新闻纸产能投产，会加剧新闻纸本身供过于求的情况；

　　箱板纸由于近期产能释放过于集中，严重供过于求，需较长时间消化；

　　部分特种纸具较好需求刚性，如卷烟纸等。